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财信证券:给予东方电缆买入评级目标价位5575元
2024-05-19 11:09:43 | 作者:BOB体育开户
 
 
 

  财信证券股份有限公司近期对东方电缆进行研究并发布了研究报告《业绩略低于预期,静待海风加速》,本报告对东方电缆给出买入评级,认为其目标价位为55.75元,当前股价为43.17元,预期上着的幅度为29.14%。

  东方电缆(603606)投资要点:公司公布23年三季报,前三季度营收同比下滑、归母净利润同比提升。前三季度公司实现盈利收入53.50亿元,同比-5.56%;经营成本39.47亿元,同比-10.65%;归母净利润8.22亿元,同比+11.63%;扣非归母净利润8.01亿元,同比+6.30%。前三季度费用率7.34%,较去年同期的6.98%提升0.37pct,其中销售费用率、管理&研发费用率和财务费用率分别为1.89%、5.18%、0.28%,较去年同期分别-0.22pct、+0.48pct、+0.10pct。盈利能力方面,前三季度毛利率为26.22%,同比+2.61pct;净利率为15.36%,同比+2.37pct。从业务结构来看,陆缆系统27.32亿元,约占主要经营业务收入51%,海缆系统及海洋工程26.12亿元,约占主要经营业务收入49%。单三季度营收和归母净利润双降,陆缆营收下滑较大。单三季度来看,公司实现盈利收入16.61亿元,同比-7.97%,环比-26.17%;归母净利润2.05亿元,同比-4.09%,环比-43.09%;扣非归母净利润1.95亿元,同比-13.10%,环比-45.42%。单三季度公司毛利率为20.89%,同比-2.61pct,环比-6.24pct;净利率为12.36%,同比+0.50pct,环比-3.67pct。从业务结构来看,其中陆缆系统9.10亿元,同比下降14.67%,海缆系统6.29亿元,同比增长34.09%,海洋工程1.20亿元,同比下降53.85%。看好行业拐点出现后公司明年的表现。23年公司陆续交付了青洲一、二、四等重点项目海缆,同时也中标了番禺油田脐带缆、陵水井区脐带缆、浙江玉环海底光电复合电缆、阿布扎比Al Omairah Island Project项目22kV海缆等海缆系统项目。截止23年9月底,公司在手订单约71亿元,其中海缆、陆缆、海工分别为36.05/24.84/10.11亿元,海缆系统订单中220kV及以上海缆及脐带缆约占55%/30%。此前风电板块持续单边下行,主要在于广东和江苏等海风大省的重点海风项目受到军事、航道等因素的影响而停滞不前,但9月以来已经明显看到向好的边际改善。我们大家都认为公司的内在核心竞争力依然坚挺,只要此前压制海风发展的因素得到解决,尤其是青洲五七和帆石一二能够在后续看到新的进展,公司有望重回快速地发展。盈利预测与估值。预计公司2023-2025年实现盈利收入75/95/125亿元,归母净利润11.39/15.31/21.39亿元,eps为1.66/2.23/3.11元,对应PE为25.54/19.00/13.60倍。给予公司24年20-25倍PE,目标价格的范围44.6-55.75元,维持“买入”评级。风险提示:原材料价格波动,风电装机没有到达预期,项目投产不及预期。

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,平安证券皮秀研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为65.07%,其预测2023年度归属净利润为盈利11.76亿,根据现价换算的预测PE为25.26。

  该股最近90天内共有30家机构给出评级,买入评级23家,增持评级7家;过去90天内机构目标均价为53.87。

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