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东吴证券:给予东方电缆买入评级方针价位620元
2024-05-20 05:22:58 | 作者:BOB体育开户
 
 
 

  东吴证券股份有限公司曾朵红,陈瑶,郭亚男近期对东方电缆进行研讨并发布了研讨陈述《Q3海缆确收低于预期,获益海风回暖订单有望上升》,本陈述对东方电缆给出买入评级,以为其方针价位为62.00元,当时股价为43.13元,预期上着的起伏为43.75%。

  东方电缆(603606)出资要害事情:公司发布2023年三季报,2023Q1-Q3完成收入53.5亿元,同比-5.6%,其间Q3收入16.6亿元,同/环比-8.0%/-26.2%。2023Q1-Q3归母净利8.2亿元,同增11.6%,其间Q3归母净利2.1亿元,同/环比-4.1/-43.1%。成绩低于商场预期。Q3海缆确收没有抵达预期、海风回暖看好成绩修正。2023Q1-Q3海缆、陆缆、海工收入别离是22.9/27.3/3.3亿元,同比+19%/-12%/-49%。2023Q3海缆、陆缆、海工收入别离为6.3/9.1/1.2亿元,环比-43%/-12%/+7%,Q3海缆/海工收入较差,首要系职业开工滞缓;Q3毛利率别离是40+%/6-7%/28-30%,环比-12pct/-13pct/-9pct,海缆毛利率下滑,首要系Q2青洲一二500kv高盈余项目交给占比较高。9月来要害阻止逐渐处理,各省海风项目快速回暖,咱们估计2024年国内海风装机10GW+,同比翻倍增加,公司作为职业龙头,成绩有望上升,继续获益于海风高开展!在手订单颓势有望回转、活跃扩产应接海风增加趋势。Q3公司连续中标番禺油田&陵水井区脐带缆、浙江玉环1号南区66kV海底光电复合缆、阿布扎比Al Omairah Island Project等海缆体系项目,海缆+陆缆算计中标超20亿元。到三季报,公司在手订单约71亿元,环比下滑13%,其间海缆36.1亿元,陆缆24.8亿元,海工10.1亿元,别离环比-8%/-26%/-8%,海缆中盈余较强的220kV及以上约占55%,脐带缆约占30%,高质量订单占比继续提高。后续获益海风回暖,订单有望继续修正,一起优质订单占比较高有望充沛确保公司后续成绩提高。产能方面,公司南部基地活跃地推动中,咱们估计25年投产,东部北仑基地扩地75亩,充沛布局未来海风要点区域及深远海趋势。Q3费用率略增、经营活动现金流承压。2023Q3期间费用率8%,环比+1.7pct,首要系收入规划环降导致的费率扩大。Q3经营活动现金流量净流出0.34亿元,环比-108%。出资评级:依据海风开工进展滞缓,咱们下调2023-2025年盈余猜测,咱们估计2023-2025年归母净利11/17/22亿元(2023-2025年前值别离为16/25/30亿元),同增31%/55%/30%。依据公司为海缆龙头,超高压具有先发优势、脐带缆和出口有望继续打破,咱们给予2024年25xPE,方针价62元,保持“买入”评级。危险提示:方针没有抵达预期,竞赛加重。

  证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算,华创证券黄麟研讨员团队对该股研讨较为深化,近三年猜测准确度均值为67.78%,其猜测2023年度归属净利润为盈余13.96亿,依据现价换算的猜测PE为20.83。

  该股最近90天内共有29家组织给出评级,买入评级22家,增持评级7家;曩昔90天内组织方针均价为54.21。

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