新闻分类

联系我们更多

联系人:刘总

电话:15926886555

邮箱:

地址:湖北省襄阳市高新区光彩工业园二期B1-4栋


亚博最新版yabo当前位置:首页 > 产品中心 > 断桥隔热窗

道氏技能等6只新股12月3日上市买卖定位剖析

发布时间:2021-11-19 23:20:34 来源:亚博最新版yabo

  上市。证券简称为“道氏技能”,证券代码为“300409”。公司人民币普通股股份总数为65,000,000股,其间初次揭露发行的16,250,000股股票自上市之日起开端上市买卖。

  深圳市雄韬电源科技股份有限公司人民币普通股股票将于2014年12月3日深交所上市。证券简称为“雄韬股份”,证券代码为“002733”。公司人民币普通股股份总数为136,000,000股,其间初次揭露发行的34,000,000股股票自上市之日起开端上市买卖。

  深圳王子新资料股份有限公司人民币普通股股票将于2014年12月3日深交所上市。证券简称为“王子新材”,证券代码为“002735”。公司人民币普通股股份总数为80,000,000股,其间初次揭露发行的20,000,000股股票自上市之日起开端上市买卖。

  潮州三环(集团)股份有限公司人民币普通股股票将于2014年12月3日创业板上市。证券简称为“三环集团”,证券代码为“300408”。公司人民币普通股股份总数为428,800,000股,其间初次揭露发行的46,000,000股股票自上市之日起开端上市买卖。

  天津凯发电气股份有限公司人民币普通股股票将于2014年12月3日在创业板上市。证券简称为“凯发电气”,证券代码为“300407”。公司人民币普通股股份总数为68,000,000股,其间初次揭露发行的17,000,000股股票自上市之日起开端上市买卖。

  维格娜丝时装股份有限公司A股股票将在上海证券买卖所上市买卖。该公司A股股本为14,798万股,其间3,699.5万股于2014年12月3日起上市买卖。证券简称为“维格娜丝”,证券代码为“603518”。

  公司概况:陶瓷新式釉面资料的抢先者公司为修建陶瓷企业供给新式釉面资料、产品规划开发与归纳技能服务,为陶瓷釉面砖产品立异供给全体解决方案,是国内仅有的陶瓷产品全事务链服务供给商。公司的研制实力、产品应用开发与技能服务才干,在业界处于领跑位置。首要产品包含全抛釉、根底釉、干粒抛晶釉、金属釉和陶瓷墨水等。

  公司主营事务是为修建陶瓷企业供给釉料、颜色、陶瓷墨水和辅助资料等新式无机非金属釉面资料,并为客户供给产品规划和归纳技能服务。公司的产品包含全抛釉、印刷釉、根底釉、陶瓷墨水、干粒抛晶釉、金属釉、釉用色料,以及印油等其他辅助资料。其间,釉料类产品和陶瓷墨水是公司未来事务添加的要点产品。公司实践操控人为荣继华,发行前持有公司53.08%的股权。本次发行前,公司总股本为4875万股,本次拟揭露发行1625万股。

  釉面资料职业商场容量可观,具宽广开展远景。从商场规划来看,我国已是全球最大的釉面资料出产与消费国。据我国修建卫生陶瓷协会《陶瓷色釉料职业开展研讨陈述》:2010年度,国内修建陶瓷、卫生陶瓷、日用陶瓷运用釉面资料算计490.86万吨;色釉料出口20.6万吨,算计陶瓷釉面资料产值511.46万吨,年产值大约为300亿元。职业推动要素包含:1、修建陶瓷专业化分工的深化;2、瓷质釉面砖产品的鼓起;3、对生活环境的日益重视及乡镇化水平的进步。职业会集度和标准化也将日益进步,并从传统出产职业逐步晋级为现代技能服务职业。

  公司概况。曩昔几年,公司运营收入由2011年的18628.42万元添加至2013年的31926.52万元,复合添加率为30.91%,归属于母公司一切者的净赢利由2011年的4140.54万元添加至2013年的6023.79万元,复合增速为20.62%,坚持平稳较快添加态势;公司主导产品全抛印刷釉、根底釉和陶瓷墨水具有生命周期长、商场容量大的特色。公司竞赛优势包含客户结构优势,技能服务和商场浸透力优势,规划优势,人才、技能和品牌优势,运营形式优势。

  募投项目别离是成釉扩能项目和成釉扩能项目二期工程、陶瓷墨水项目和陶瓷喷墨打印用墨水出产项目二期工程、研制中心项目。项目达产将有用缓解公司产能严重不足的状况,以满意公司运营规划不断扩展的需求,进步公司产品的出产供给才干,强化公司在商场中的抢先位置,推动公司事务的快速开展。

  盈余猜测及定价区间。依据相关状况,咱们估计公司2014、2015、2016年每股收益为1.22元、1.61元、2.03元,考虑到相关公司估值并结合公司本身运营状况,咱们以为能够给予公司2014年20x-25x估值,咱们以为公司合理的股价区间为24.4-30.5元。

  危险提示:1、宏观经济增速下滑危险;2、房地产商场下滑超预期;3、商场竞赛和产品代替危险。(东北证券)

  公司概况:陶瓷新式釉面资料的抢先者公司为修建陶瓷企业供给新式釉面资料、产品规划开发与归纳技能服务,为陶瓷釉面砖产品立异供给全体解决方案,是国内仅有的陶瓷产品全事务链服务供给商。公司的研制实力、产品应用开发与技能服务才干,在业界处于领跑位置。首要产品包含全抛釉、根底釉、干粒抛晶釉、金属釉和陶瓷墨水等。

  修建陶瓷需求将坚持安稳添加:公司产品客户为修建陶瓷企业,跟着存量房面积增大,新竣工面积增速的下滑,将部分被存量立异增量所抵消。乡镇化进程完毕前,修建陶瓷需求安稳添加。

  专业釉料需求增速高于修建陶瓷职业:瓷质釉面砖占悉数地砖的份额从2005年的5%到现在超越30%,且不断进步,大大拉动釉料需求。一起陶瓷的专业化分工也将深化,这将导致釉面资料出产的专业化,给釉面资料专业出产企业供给了很好的开展时机。

  陶瓷喷墨打印是陶瓷职业第三次技能革命,陶瓷墨水进口代替加速:陶瓷喷墨打印技能无触摸、无压力、无印版,将当今瓷砖个性化、艺术化、小批量、多花样、低碳环保的开展面向了新高度。

  会集度低,未来有待进步:现在职业企业规划小而涣散,前十会集度依然较低,和国外比有必定距离,有进步空间。

  运营形式重视三位一体,以归纳服务进步附加值:公司为修建陶瓷企业供给新式釉面资料、产品规划开发与归纳技能服务。出售、服务和图画规划,三位一体,这是道氏技能的中心理念。能够与客户完成双赢,进步本身盈余水平的一起,进步客户粘性。

  技能、产品全面且不断移风易俗,陶瓷墨水快速开展:公司产品配方系统较为完善,凭仗公司广泛而浸透性强的技能服务网络,公司经过不断的调整配方以习惯客户的质料和烧成准则,满意客户的出产要求。公司的陶瓷墨水从产品研制、出产安稳性和服务的改进等方面,现已逐步赶超进口墨水,商场份额快速进步。

  规划处于职业前列,商场影响力较大:公司从出售规划和数量来看,都居职业前列。规划优势有助于公司下降本钱,构成完好的产品以及服务系统,进步质量操控系统,然后进步公司的盈余水平缓抗危险才干,一起也扩展了公司的商场影响力。

  募投项目使得产能翻番,需求远景达观公司本次拟发行1625万股,融资2.8亿元,要点扩展根底釉、全抛印刷釉、陶瓷墨水等公司主导产品的出产才干,进步和强化抢先位置。公司现在根底釉、全抛印刷釉和陶瓷墨水的产能别离为2万吨、2.7万吨和1000吨,募投产能达产后能够抵达5万吨、6.2万吨和2500吨。别离添加150%、130%和150%。

  出资主张和盈余猜测公司下流需求获益于修建陶瓷需求安稳添加、职业专业化推动、瓷质釉面砖占比进步、陶瓷喷墨技能的推行和陶瓷墨水进口代替进程的推动而继续添加,在职业会集度的进步进程中,公司釉面资料研制与出产、产品开发和归纳技能服务“三位一体”的运营形式和公司的技能、规划和人才优势,将使得公司坚持较好的添加。咱们估计公司2014年收入4.16亿元,归属于母公司的净赢利8190万元,根本每股收益1.26元。依照20~25倍PE测算,上市合理价格在25.2-31.5元。(中信建投)

  获益于瓷质釉面砖对抛光砖的代替,职业近年开展迅猛我国修建陶瓷产品开展初期,首要产品为“抛光砖”,其首要特色是坚实、耐磨、经济实用、加工工艺相对简略,一起还存在外观颜色单一、缺少艺术感、原资料标准高、不利于环境保护等缺陷。

  20世纪后期我国瓷质釉面砖产品逐步鼓起,呈迅猛开展态势,依据我国修建卫生陶瓷协会宣布的《陶瓷色釉料职业开展研讨陈述》,2005年我国瓷质釉面地砖占悉数地砖的份额仅为5%,2010年快速进步到26%,这一比重在逐年进步。

  釉面资料职业首家上市公司道氏技能是职业界最首要的釉面资料产品出产企业,技能实力和运营规划均居职业前列,产品的质量和性价比等得到了下流客户的充沛认可。跟着职业专业化程度和标准化程度的快速进步以及釉面资料产品的晋级换代,估计公司的出售收入在未来几年将继续坚持快速添加,商场占有率和影响力将继续进步。

  盈余猜测依据募投项目建造进展状况,咱们估计2014-2016年归于母公司的净赢利别离为7234万元、11584万元和12821万元,同比增速别离为20.1%、60.1%和10.6%,相应的稀释后每股收益为1.11元、1.78元和1.97元。

  定价定论归纳考虑可比同职业公司的估值状况及道氏技能本身未来的成绩添加状况,咱们以为给予道氏技能合理估值定价为33.3元-39.96元,对应2014年每股收益的30-36倍市盈率。(上海证券)

  道氏技能的主业是为修建陶瓷企业供给釉料、色料、陶瓷墨水和辅助资料等新式无机非金属釉面资料,并为客户供给产品规划和归纳技能服务。公司产品现在首要是釉料及陶瓷墨水,2013年,这两种产品约占公司收入的90%,约占公司毛利的92%。

  技能及规划优势是公司中心竞赛优势。2013年度,公司釉面资料的出售总额达3.19亿元,釉料产品出售数量超越5万吨、陶瓷墨水近550吨,坐落职业前列;公司将微纳米粉体制备技能和涣散技能应用到陶瓷喷墨墨水的研讨开发上,首先成为国内有才干批量出产陶瓷墨水的供给商之一,经过磷酸盐配方系统的研讨与开发扩展了质料的来历规划,进步了产质量量。

  公司股权结构:董事长兼总经理荣继华为公司实践操控人,发行前,其直接持有公司53.08%的股权;以发行1625万股计,发行后,其持有公司39.81%的股权,仍为公司实践操控人。

  公司募投项目首要包含成釉扩能项目、成釉扩能项目二期工程、陶瓷墨水项目、陶瓷喷墨打印用墨水出产项目二期工程、以及建造研制中心等五个项目,总出资约3.33亿元,方案征集资金2.54亿元。募投项目达产后公司根底釉产能将抵达5万吨/年、全抛印刷釉产能将达6.2万吨/年、陶瓷墨水产能将达2500吨/年。

  公司发行前股本为4875万股,此次拟发行1625万股,均为新股,发行价为17.30元,对应2013年18.60倍PE(发行后股本),咱们估计公司2014-2016 EPS 别离为1.27、1.54、1.86元,参阅A 股相似板块公司的估值,咱们以为给公司2015年25-30倍动态PE 较为合理,对应公司合理价值区间为38.50-46.20元。危险提示:(1)修建陶瓷产品更新换代速度较快危险;(2)职业竞赛加重危险。(海通证券)

  公司致力于新式无机非金属资料产品的研制和出产,为修建陶瓷企业供给新新式釉面资料、产品规划开发与技能服务,为陶瓷釉面砖产品立异供给全体解决方案。

  现在,公司现已开展成为我国修建陶瓷釉面资料职业龙头企业,先后研制成功了金属釉、全抛釉、干粒抛晶釉、陶瓷墨水等产品。其间,釉料类产品和陶瓷墨水是公司未来事务添加的要点产品。

  2012和2013年度,公司运营收入同比增速别离为17.2=46.2N焕润同比增速别离为6.6=36.5 2013年度成绩大幅添加首要得益于陶瓷墨水的规划出售和釉料产品出售的快速添加。公司产品盈余才干强,毛利率处于较高水平。2011~2014H1公司主营事务归纳毛利率别离高达49.747.9 45.6=45.9/P

  2013年,全球瓷砖出产值超越150亿平方米,其间,我国占全球产值的603右,是国际上最大的瓷砖出产国。现在,我国釉面资料质量水平已抵达国际先进水平。陶瓷喷墨技能是陶瓷职业未来开展趋势。

  咱们猜测公司2014-2016年EPS别离为1.48、1.90、2.69元(按公司新发行股份1625万股摊薄后核算)。归纳考虑公司的生长性及职业位置,咱们以为公司股价的合理估值区间为对应2014年摊薄后每股收益的11~12倍,对应股价16.2 8~17.76元。

  咱们估计公司 2014~2016年运营收入别离为4.42亿元、5.82亿元、7.67亿元,同比增速别离为38.40%、31.71%、31.80%,归属于母公司净赢利别离为0.82亿元、1.01亿元、1.27亿元,同比增速别离为36.7%、22.3%、26.3%,摊薄后EPS 别离为1.27元、1.55元、1.96元。一起参阅精密化工职业可比公司估值与证监会指引,定价合理估值在2014年30.0~35.0倍PE,合理定价为38.10元~44.45元。

  修建陶瓷用釉料由欧美向国内推行,我国釉面资料需求稳步添加。20世纪90年代至21世纪初,我国釉面资料职业进入快速开展期,新技能、新产品不断涌现,职业专业化程度继续进步,我国瓷质釉面地砖占悉数地砖份额从2005年的5%进步到2010的26%,且这一比重还在逐年进步。陶瓷喷墨打印技能将喷墨技能引进陶瓷印刷范畴,极大的推动修建陶瓷出产操控的数码化和产品样式的个性化,国内陶瓷墨水商场空间巨大,估计2014年国内陶瓷墨水需求量超越4万吨,陶瓷墨水进口依靠度逐年下降。

  公司作为国内釉面资料和陶瓷墨水职业龙头,在活跃开辟商场并安定在修建陶瓷釉面资料范畴的抢先位置后,成功推出陶瓷墨水产品并面向商场,首先打破国外厂商对陶瓷墨水的技能独占,抢占国内不断胀大的陶瓷墨水商场,逐步树立起公司在陶瓷墨水范畴的抢先位置。经过多年的开展,公司在客户结构、技能服务、产品规划、运营形式等方面构成了显着的竞赛优势。

  公司拟发行不超越 1625万股,方案征集资金约2.54亿元,用于成釉扩能项目、陶瓷墨水项目、陶瓷喷墨打印用墨水出产项目二期工程、成釉扩能项目二期工程、研制中心项目。募投的成釉扩能项目和陶瓷墨水项目将有利于扩展出产规划与丰厚产品结构,构筑新的赢利添加极。

  咱们猜测公司 2014~2016年归属于母公司净赢利别离为0.82亿元、1.01亿元、1.27亿元,摊薄后EPS 别离为1.27元、1.55元、1.96元。一起参阅精密化工职业可比公司估值与证监会指引,定价合理估值在2014年30.0~35.0倍PE,合理定价为38.10元~44.45元。

  技能工艺优势杰出。公司高度重视技能研制,近年来研制开销占运营收入份额维持在6%左右,高于一般企业3%-4%之水平。到2014 年6 月30 日,公司具有发明专利21 项,实用新式专利和外观规划专利各有9 项。

  运营形式重视三位一体,以归纳服务进步附加值:公司为修建陶瓷企业供给新式釉面资料、产品规划开发与归纳技能服务。出售、服务和图画规划,三位一体,这是道氏技能的中心理念。能够与客户完成双赢,进步本身盈余水平的一起,进步客户粘性。

  技能、产品全面且不断移风易俗,陶瓷墨水快速开展:公司产品配方系统较为完善,凭仗公司广泛而浸透性强的技能服务网络,公司经过不断的调整配方以习惯客户的质料和烧成准则,满意客户的出产要求。公司的陶瓷墨水从产品研制、出产安稳性和服务的改进等方面,现已逐步赶超进口墨水,商场份额快速进步。

  规划处于职业前列,商场影响力较大:公司从出售规划和数量来看,都居职业前列。规划优势有助于公司下降本钱,构成完好的产品以及服务系统,进步质量操控系统,然后进步公司的盈余水平缓抗危险才干,一起也扩展了公司的商场影响力。

  公司主营事务为阀控式密封铅酸蓄电池的研制、出产和出售,产品包含阀控式密封铅酸蓄电池、锂离子电池两大品类,阀控式密封铅酸蓄电池包含 AGM、胶体两大系列,锂离子电池包含钴酸锂、磷酸铁锂、锰酸锂三大系列。公司主营事务收入来历于铅酸蓄电池的出售,占运营收入的份额在80%以上。

  公司摊薄后13-15 的实践与猜测EPS0.62、0.66、0.77 元。可比公司2014 均匀PE 38,可比职业最近1 个月均匀估值28 倍,按证监会职业公司2013 年摊薄市盈率折价23%,可比公司2014 年折价47%。

  预估中签率:网上0.83%;网下中公募与社保0.50%,年金与稳妥0.28%,其他0.12%。估计网上冻住资金量485 亿元,网下冻住195亿元,总计冻住679 亿元。

  资金本钱:最近资金商场富余,10 月新股申购冻住资金最高的10 月24 日7 天回购利率仅冲至6.8%。

  估计涨停板7 个,破板卖出的打新年化回报率:网上63%、网下公募与社保38%,年金与稳妥20%,其他8%。预估破板卖出的年化收益率最高。但从股价涨幅来看,最近许多新股持有1 个月涨幅大于破板时,估计公司也或许呈现这个状况。

  公司根本状况剖析根本状况:公司首要产品是阀控式密封铅酸蓄电池(VRLA 电池),占悉数收入的80%以上,毛赢利的90%以上。公司收入动摇很大,简单遭到筛选落后产能方针的履行、下流需求、海外商场需求的影响。

  开展空间:铅酸电池是一个老练职业,或许会遭到国内筛选落后产能,国外商场需求,人民币汇率变动的影响,职业全体呈现快速添加的或许性现已很低了。咱们以为最近几年,锂电池还不至于大规划代替铅酸电池。

  公司竞赛优势:公司在铅酸电池职业具有规划、质量、环保的优势,可是本身这个职业是一个老练的职业,或许会进一步进步会集度,在这个进程中,公司具有优势。

  公司竞赛优势:公司在铅酸电池职业具有规划、质量、环保的优势,可是本身这个职业是一个老练的职业,或许会进一步进步会集度,在这个进程中,公司具有优势。

  王子新资料首要从事电子产品塑料包装制品产销事务,公司首要产品包含塑料包装膜、塑料托盘、塑料缓冲资料三大系列,广泛运用于核算机、通讯终端、消费电子、家电等电子产品及家具、日用消费品、食物等产品包装范畴,为国内抢先的电子产品塑料包装集成供给商。

  王子新材是一家首要从事塑料包装资料及产品的研制、规划出产和出售的公司。其产品包含塑料包装膜、塑料托盘、塑料缓冲材三大系列。公司为国内抢先的电子产品塑料包装集成供给商,事务首要会集在电子产品塑料包装范畴,电子产品包装占总收入的份额均匀约90%。

  (1)电子产品塑料包装职业坚持着长时间向好的开展态势。我国包装联合会猜测,2011-2015 年,我国电子产品塑料包装商场年复合添加率将抵达16.75%,2015 年商场规划将抵达300.28 亿元;(2)上游合成树脂供给足够;(3)下流电子产品商场规划逐年扩展;(4)职业竞赛格式全体呈现三队伍散布。

  公司中心竞赛力较为杰出:(1)服务先行的理念和强壮的供给保证;(2)产品规划才干较强,质量较高;(3)与下流厂商的安稳协作关系获取竞赛优势;(4)本钱优势较杰出。

  现在公司塑料包装膜和塑料托盘的产能别离仅为16000 吨和7000 吨。

  募投项目建成后,将新增塑料包装制品产能合计28100 吨。其间,塑料包装膜产能18800 吨、塑料托盘产能9300 吨,产能别离添加117.5%和132.9%。

  咱们猜测公司2014-2016 年归属于母公司净赢利别离为3157万元、3588万元、3642 万元,依照发行后总股本8000 万股来算,2014-2016 年每股收益别离为0.39 元、0.45 元、0.46 元。归纳考虑公司的生长性和职业位置,咱们以为公司股价的合理估值区间为对应2014 年摊薄后每股收益的29 倍,对应股价11.44 元。

  危险提示:原资料价格动摇;竞赛加重的危险;规划扩张、跨区域运营或许引致的办理危险。(广发证券)

  公司首要产品包含塑料包装膜、塑料托盘、塑料缓冲资料三大系列。公司事务首要会集在电子产品塑料包装范畴,电子产品包装占总收入的份额均匀约90%,为国内抢先的电子产品塑料包装集成供给商。

  公司各出产基地已为合约制造商中富士康的约50家、伟创力的约10家、纬创资通的4家、仁宝电脑的2家成员企业供货或已获得供给商资历,公司与冠捷科技的协作从武汉拓宽至青岛,与海尔的协作从山东扩展至华南及川渝区域,与莱宝高科的协作从深圳拓宽至川渝,与格力的协作从武汉扩展至华南区域。

  本次募投项目所置办的出产设备更为先进、价格较高,募投设备的出产功率和自动化程度更高、及部分新产品附加值更高,赢利总额/设备原值方针较公司现有方针有所进步。

  估计募投项目的建造进展,开端估计2014-2015年归于母公司的净赢利将完成改变-17.4%和114.4%,相应的稀释后每股收益为0.41元和0.87元。

  归纳考虑可比同职业公司的估值状况,咱们以为给予王子新材合理的定价为22.33-26.79元,对应2014年每股收益的50~60倍市盈率。(上海证券)

  公司是国内抢先的电子产品塑料包装集成供给商。公司首要从事塑料包装资料及产品的研制、规划、出产和出售。产品包含塑料包装膜、托盘及缓冲资料三大系列,事务首要会集在电子产品塑料包装范畴(占总收入的90%),公司曩昔三年净赢利根本坚持安稳,2013年塑料包装制品的总产值为18,629吨。公司未来将逐步向高功能型、减量型、环保型包装产品范畴开展,以此进步产品的科技含量与附加值。

  塑料包装商场稳步开展,未来几年电子产品塑料包装职业增速坚持10%左右。塑料包装产品以轻质、绝缘、可塑性好等长处占有整个包装商场的三分之一以上,广泛应用在下流电子、食物和医药等范畴。我国作为全球最大的电子出产基地,为塑料包装供给了宽广的商场空间,估计未来几年电子塑料包装职业增速坚持10%左右,2015年商场规划达300亿。

  服务堆集优质客户资源,全国化布局及规划优势打造本钱竞赛力。塑料包装职业门槛低,商场化程度高,公司坚持服务先行理念1)专业团队服务要点客户;2)规划产品,最短3天送样,惯例产品24小时供货;3)全国化布局“贴厂”服务;4)产品线丰厚,能够为客户供给一站式服务,下降了客户供给链办理本钱;聚集了富士康、海尔、伟创力、理光、爱普生等大批优质客户资源。一起,公司全国化布局下降运送半径、出产规划大对上游原资料的议价才干强,打造本钱优势。

  公司本次拟揭露发行新股 2000万股,拟征集资金1.5亿元,用于扩展产能(28100吨)和配套相应的营运资金。募投项目要点开展冷缩短型可视化包装膜、PE 低发泡膜、新式可循环塑料滑托板等新式产品,有利于进步公司产品附加值和进步本身中心竞赛力。

  危险提示:原资料价格动摇及劳动力本钱上升的危险;商场竞赛加重的危险;跨区域运营的办理危险。(齐鲁证券)

  公司中心竞赛力较为杰出:(1)服务先行的理念和强壮的供给保证;(2)产品规划才干较强,质量较高;(3)与下流厂商的安稳协作关系获取竞赛优势;(4)本钱优势较杰出。

  主营陶瓷电子元件及资料,光纤陶瓷插芯产能满载:三环集团首要产品为电子陶瓷类电子元件及其根底资料,应用于电子、通讯、消费类电子产品、工业用电子设备和新能源等范畴。现在以光纤陶瓷插芯及套筒、燃料电池隔阂板、陶瓷封装基座、陶瓷基片、陶瓷基体、接线端子、MLCC 和电阻等高新技能产品为主体的多元化的产品结构。

  主营陶瓷电子元件及资料,光纤陶瓷插芯产能满载:三环集团首要产品为电子陶瓷类电子元件及其根底资料,应用于电子、通讯、消费类电子产品、工业用电子设备和新能源等范畴。现在以光纤陶瓷插芯及套筒、燃料电池隔阂板、陶瓷封装基座、陶瓷基片、陶瓷基体、接线端子、MLCC 和电阻等高新技能产品为主体的多元化的产品结构。

  方针建造成为先进陶瓷专家,成为具有中心竞赛优势的全球最大的电子陶瓷工业基地之一。全球93%陶瓷插芯产值在我国,公司占有全球商场40%,美国泰科、美国安费诺、瑞士HUBER、法国RADIALL等国际闻名光纤连接器出产企业,均是公司光纤陶瓷插芯的用户。

  职业开展需产能扩张,产能使用率高,产销率安稳:公司各类产品商场需求仍在上升,电子工业向我国搬运后,电子原资料跟从搬运成为趋势,公司产能扩大契合逻辑。我国电子元件制造业的出售收入从2002 年的1,490.83 亿元添加到2012 年的14,795.96 亿元,年均增速抵达23.20%;2011 年电子元件制造业完成的运营收入在电子信息工业中的占比为17.96%。依据工业与信息化部发布的《电子根底资料和要害元器件“十二五”规划》,“十二五”期间,电子元件年均添加10%,到2015 年出售收入超18,000 亿元。

  募投项目总计13 亿元,3 项目用于扩产:陶瓷插芯、封装基座、陶瓷基板项目建造期均为2.5 年,边投入边出产,第二年出产负荷抵达规划产能的30%,第三年达60%,第四年达80%,第五年开端彻底达产。新增年产光纤陶瓷插芯33,600 万只,SMD 用陶瓷封装基座240,000 万只,54,000 万平方厘米的氮化铝陶瓷基板。

  出资主张:公司估计募投项目建造后产能将大幅进步,带动销量上升。咱们估计公司2014 年-2016 年的收入增速别离为10.2%、15.3%、15.6%,净赢利增速别离为14.6%、20.9%、18.8%,2014-2016 年EPS为1.51、1.83、2.17 元,新股上市后定价区间为27.45-36.6 元,相当于2015 年15-20 的动态市盈率。

  公司摊薄后2013-2015的实践与猜测净赢利1.32、1.64、1.94 元。可比公司2013 年均匀估值42 倍,2014 年35 倍,可比职业最近1 个月股指50 倍,咱们预估公司比较证监会职业折价13%,PE 与可比公司十分挨近。

  预估中签率:网上1.26%;网下中公募与社保0.46%,年金与稳妥0.22%,其他0.16%。估计网上冻住资金量895 亿元,网下509 亿元。

  估计涨停板11 个,破板卖出的打新年化回报率:网上110%、网下公募与社保40%,年金与稳妥18%,其他13%。预估破板卖出的年化收益率最高。但从股价涨幅来看,最近许多新股持有1 个月涨幅大于破板时,估计公司也或许呈现这个状况。

  公司从事电子陶瓷类电子元件及其根底资料的出产和出售。光纤陶瓷插芯及套筒是公司最首要的收入与赢利来历,占比50%,毛利水平54%也是一切产品中最高的。公司有一个特色:产品价格不断下降,可是毛利率水平不断进步。假如产生公司的产品有必要继续降价才干带来商场,那么需求重视其盈余才干的保证。

  开展空间:传统产品的需求商场根本上坚持10%以内的添加,而一些刚刚起步的需求商场的远景则或许很大,比方燃料电池隔阂板、终端细分应用范畴商场,或许成为公司未来成绩的添加亮点。

  公司竞赛优势:1)最首要的是规划优势,公司的光纤陶瓷插芯及套筒(全球的商场份额40%)、燃料电池隔阂板、陶瓷封装基座、陶瓷基片、陶瓷基体、接线端子和电阻的产销规划均居职业前列。

  公司竞赛优势:1)最首要的是规划优势,公司的光纤陶瓷插芯及套筒(全球的商场份额40%)、燃料电池隔阂板、陶瓷封装基座、陶瓷基片、陶瓷基体、接线端子和电阻的产销规划均居职业前列。2)技能优势。3)客户优势:公司40 年的开展堆集许多优质客户。

  公司是铁路供电自动化系统的抢先企业公司主营事务是铁路供电及城市轨道交通自动化设备和系统的研制、出产、出售与技能服务,产品首要包含了铁路供电归纳自动化系统、铁路供电调度自动化系统、轨道交通供电检测配备等系列,在相关子范畴特别是铁路供电自动化系统范畴具有较强的竞赛才干。

  本陈述剖析了凯发电气新股发行价、中签率、年化回报率,并剖析了公司运营的根本状况。主张报价22.35 元,预估合理价格25.68-36.30 元。

  公司摊薄后13-15 的实践与猜测 EPS1.00、1.06、1.25 元。可比公司2014 均匀PE 20.5,可比职业最近1 个月均匀估值28 倍,按证监会职业公司2013 年摊薄市盈率折价24%,可比公司2014 年折价13%。

  预估中签率:网上0.95%;网下中公募与社保0.21%,年金与稳妥0.1%,其他0.1%。估计网上冻住资金量360 亿元,网下冻住301 亿元,总计冻住661 亿元。

  资金本钱:最近资金商场富余,10 月新股申购冻住资金最高的10 月24 日7 天回购利率仅冲至6.8%。

  估计涨停板11 个,破板卖出的打新年化回报率:网上83%、网下公募与社保17%,年金与稳妥8%,其他7%。预估破板卖出的年化收益率最高。但从股价涨幅来看,最近许多新股持有1 个月涨幅大于破板时,估计公司也或许呈现这个状况。

  公司自创建以来一向专心于轨道交通自动化范畴,主营事务为铁路供电及城市轨道交通自动化设备和系统的研制、出产、出售与技能服务。

  铁路供电调度自动化系统和铁路供电归纳自动化系统是公司最首要的赢利来历,毛赢利中85%以上由这2 项事务奉献。

  开展空间:1)公司有或许跟从中铁铁建开辟海外事务。2)国内铁路新建电气化铁路,老线改造,老电气化道路)国内轨道交通新建、更新(06 年今后进入顶峰).

  公司竞赛优势:1)中心团队优势:公司团队大多出自中铁电气化勘察规划研讨院,所以咱们以为公司对中铁比较了解,其收入中约60%的收入来自中铁。2)技能与经历优势:公司是较早进入铁路与轨道交通范畴并为其供给相关自动化产品,技能储备与经历丰厚危险提示:客户依靠危险(中铁占收入的60%)、工业方针调整危险。

  公司是铁路供电自动化系统的抢先企业公司主营事务是铁路供电及城市轨道交通自动化设备和系统的研制、出产、出售与技能服务,产品首要包含了铁路供电归纳自动化系统、铁路供电调度自动化系统、轨道交通供电检测配备等系列,在相关子范畴特别是铁路供电自动化系统范畴具有较强的竞赛才干。

  公司规划和成绩继续添加公司运营收入从2011年的2.45亿元添加到2013年的2.96亿元,2012年和2013年别离完成了14.26%和5.85%的添加;同期公司别离完成归母公司净赢利6,063.80万元、6,585.35万元和6,797.72万元,2012年和2013年同比添加8.60%和3.22%。在前两年铁路出资放缓的大布景下,公司成绩仍坚持添加,阐明公司具有继续添加的才干。同期公司归纳毛利率坚持平稳中有所上升的趋势,别离为45.65%、47.05%和49.43%,首要原因是占收入比重较大的铁路供电调度自动化系统和铁路供电归纳自动化系统毛利率有所进步。

  公司在职业界竞赛优势显着公司的竞赛优势有:1)技能研制优势;2)中心团队优势;3)职业先发及品牌优势。

  上市6个月内的合理估值区间为26.62~31.94元咱们以为给予公司14年每股收益28倍市盈率这一估值水平较为合理,以该市盈率为中枢且正负区间为20%的公司合理估值区间为26.62-31.94元,相对于2014年的动态市盈率(发行后摊薄)为25.45-30.55倍。

  主张询价价格为22.34元在老股不进行转让的条件下,新股发行价格由项目资金需求量、新股发行费用和新发股数确认。假定公司发行1700万股新股,则公司总股本为6800万股,公司本次征集资金额为3.44亿元,据此计算发行价格为22.34元,对应2014年动态市盈率21.37倍。(上海证券)

  公司在职业界竞赛优势显着公司的竞赛优势有:1)技能研制优势;2)中心团队优势;3)职业先发及品牌优势。

  服装、服饰规划、制造、出售;时装面料、辅料规划、出售;鞋帽、箱包、皮革制品、仿皮革及仿皮裘制品、首饰与配饰的规划、开发与出售;自营和署理各类产品及技能的进出口事务(国家限制企业运营或制止进出口的产品和技能在外).

  高端女装抢先品牌,商场位置安定:公司品牌为“V·GRΛSS”,定位高端女装,2011-2013年接连三年商场占有率列职业前五名,商场位置安定。途径以高端百货及购物中心为主,到2014上半年共具有356家门店,其间直营门店316家,占比88.8%。2010年至2013年公司运营收入和净赢利复合增速别离为33.59%和36.13%,其间外延扩张复合增速为28.3%,产品单价进步复合增速为10.8%。

  获益消费晋级,高级服装职业生长空间大:2005年以来,我国乡镇、农村居民人均穿着消费开销年均增速别离达11.4%/14.5%,现在人均穿着消费开销仅为美国、日本等发达国家的1/10,空间依然较大。依据发达国家经历,当居民收入水平抵达3000美元今后,服装的改进性消费需求将削减,继续性消费需求将添加,高级服装职业面对更大的开展时机。

  途径结构改进,毛利率逐年进步:现在公司在109家金鼎百货店中开设店肆的数量为35家,入驻率达32.11%。大多数店肆为建立在金鹰、王府井、上海百联等全国连锁商场,中高端品牌形象较为安定。A类店肆由2011年底的65家(占比18.79%)添加到2014年上半年的96家(占比26.97%)。跟着途径结构改进及单价进步,公司毛利率逐年进步,由2011年的67.65%进步至2014年上半年的71.29%。

  募投项目将进一步强化途径优势和研制实力:营销网络建造项目总出资2.6亿元,方案新开直营店肆合计152家(旗舰店2家,商场店150家),估计完成后可完成年出售收入3.32元,净赢利6600万元。研制规划中心晋级建造项目估计总出资为1.1亿元,研制规划中心晋级后,公司规划团队将从136人增至150人以上。

  危险提示:1)高端女装职业竞赛加重;2)营销网络扩张方案受阻(安信证券)

  单品牌深耕细分商场,偏区域性强势,但总体已开展为全国初具商场根底和规划的偏高端女装品牌。公司定坐落偏高端商场,深耕于25-35 岁之间中高收入时髦职业女性集体,逐步构成“时髦、修身”的规划风格,现在仍以单品牌运营为主。公司偏华东区域强势,但总体已开展成为全国初具商场根底和规划的偏高端女装品牌,近几年品牌闻名度及商场位置得到了快速的进步。

  公司以直营为主的办理操控力更强,途径优化整合较早,近两年单店添加相对较快。跟着近些年国内女装企业品牌运营认识、规划理念及精密化管控等内生实力不断沉积,现已呈现一批运营根底相对抢先的国有品牌,未来竞赛的条件是具有精密化零售办理水平继续进步的才干。而公司店肆于12 年开端不断优化晋级,单店在弱市下坚持了相对较快的添加。虽归纳开展实力较榜首队伍的品牌仍有距离,但因为基数较低,近两年添加势头相对快速。

  募投项目推动有助于进一步进步市占率及研制水平,并有时机寻求多品牌的开展,打破单品牌的开展瓶颈。本次募出资金公司方案新增直营店152 家,晋级研制中心,并使用剩下资金寻求多品牌开展的时机。咱们以为研制中心的晋级和直营网络的建造将强化内生添加根底,并阶段性缓解公司单品牌运作遇到的扩张瓶颈,而多品牌开展的探寻也将为公司未来敞开新的开展空间。

  盈余猜测与出资主张:虽然现在零售环境欠安,影响高端女装消费,但公司高端途径开辟才干相对较好,跟着募投项目施行,未来两年途径推力尚存开释空间,且终端操控才干相对较强。估计14-16 年EPS 别离为0.97、1.17和1.38 元/股,半年合理的二级商场价格可给予15 年20 倍PE 为中枢,合理价格中枢为23.40 元。

  危险提示:1)零售商场欠安,影响公司出售的危险;2)单一品牌途径扩张受限的危险;3)直营系统投入加大,费用进步的危险。(招商证券)

  2013年我国限额以上服装零售总额增速16.5%,高端女装消费添加28.48%,高于服装职业及中低端女装增速。依据发达国家经历,女装消费商场为男装2倍左右,我国现在女、男装消费挨近1:1,居民可支配收入添加、乡镇化、消费晋级、中产及殷实阶级的添加等要素促进未来高级女装开展空间巨大。

  公司专心于女装范畴17年,旗下自主规划的品牌“V?GRASS”定位“时髦、修身”的高级女装,出售收入和净赢利坚持快速添加,08~13年复合添加率别离为40%、44%,远高于职业均匀水平。公司品牌的商场位置快速进步,归纳占有率稳居同类产品前五名。

  公司采用以直营店为主的出售形式,显示出更强的途径管控才干。到2014年上半年,公司已在全国30个省、自治区、直辖市建立起356家门店的营销网络(直营店316家)。公司95%以上店肆建立在王府井等高端商场及万象城等大型购物中心之中,99%的商场店居于优势边厅舱位。此次征集资金后,公司将继续添加优质网点。

  假定14~16年净增门店数为2、24、26,单店出售坚持两位数的添加,因为品牌附加价值高,公司每年能经过涨价来消化本钱上涨的压力,毛利率平稳上升,途径拓宽费用将继续投入,猜测14~16年EPS为1.47、1.81、2.16元/股,依据肯定、相对估值的成果,咱们以为合理估值区间为28元/股-42元/股,对应2013年扣除非经常性损益全面摊薄后每股收益的市盈率为23-35倍,对应2014年动态市盈率为19-28倍。(中信建投)

  公司以直营为主的办理操控力更强,途径优化整合较早,近两年单店添加相对较快。跟着近些年国内女装企业品牌运营认识、规划理念及精密化管控等内生实力不断沉积,现已呈现一批运营根底相对抢先的国有品牌,未来竞赛的条件是具有精密化零售办理水平继续进步的才干。而公司店肆于12 年开端不断优化晋级,单店在弱市下坚持了相对较快的添加。虽归纳开展实力较榜首队伍的品牌仍有距离,但因为基数较低,近两年添加势头相对快速。