中泰证券股份有限公司曾彪,吴鹏近期对东方电缆进行研讨并发布了研讨陈述《东方电缆：海缆龙头，星斗大海》，本陈述对东方电缆给出买入评级，当时股价为40.44元。

　　“十四五”海风加快速度进行开展，海缆未来商场空间宽广。方针利好叠加海风平价周期到来，“十四五”期间海风新增装机有望完成新高。咱们测算2023-2025年国内海风新增装机规划CAGR为58.1%。海底电缆作为海优势电结构重要一环，占海风总出资11%左右。未来海优势电规划化、深远海化推动海缆需求趋向更高电压等级、柔性直流海缆，海缆产品单位价值量将得到提高。咱们测算全国海缆体系“十四五”期间商场空间将持续增长，到2025年可达365亿元。

　　海缆职业高技能壁垒叠加资源束缚，头部企业优势尽显。海缆职业具有高技能门槛，东方电缆等有突出奉献的公司已有十余年技能堆集，现在二线厂商关于超高压海缆及柔性直流产品仍与头部企业有显着距离，未来企业产品结构将构成分解；业主投标垂青企业过往成绩及资质，头部企业具有更多订单时机；此外，企业获取订单和海缆总包服务才能受码头及船只资源束缚。整体来说，3~5年内新进入者难以一起完成技能打破与产能开释，职业集中度比较来说较高，未来有望安定商场份额。

　　公司凭技能+成绩安定龙头位置，扩产迎海风景气周期。公司坚持“海陆并进”，近年来捉住海优势电快速地开展机会，公司营收敏捷添加，2018~2022年营收CAGR达23.4%，2023H1年海洋事务营收占比超50%，其中海缆事务奉献80%毛赢利。

　　（1）公司技能沉淀深沉，不断加大超高压和柔直海缆等高端产品研发投入，23年交给青州一二500kV三芯沟通海缆（含软接头），技能优势将在海风平价布景下扩展公司与二线）公司在手订单足够，到2023年7月，公司在手订单为80.01亿元。公司布局宁波和阳江，并推动南边基地产能建造，估计到24年末产量超90亿，凭借产能开释、码头和海上施工船资源以及基地区位优势，未来成绩有确保。

　　（3）公司活跃开辟海外商场，2022年6月在荷兰建立境外子公司，有望捉住欧洲海风放量机会。

　　危险提示：海优势电开展没有抵达预期、原材料价格动摇、职业竞赛加重、职业规划测算误差危险、研讨陈述运用的揭露材料有几率存在信息滞后危险。

　　证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，华创证券黄麟研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为67.78%，其猜测2023年度归属净赢利为盈余13.96亿，依据现价换算的猜测PE为20.62。

　　该股最近90天内共有28家组织给出评级，买入评级21家，增持评级7家；曩昔90天内组织方针均价为56.76。

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