华福证券有限责任公司近期对起帆电缆进行研讨并发布了研讨陈述《线缆职业老兵，海缆事务蓄势待发》，本陈述对起帆电缆给出买入评级，以为其方针价位为28.26元，当时股价为18.64元，预期上着的起伏为51.61%。

　　电线电缆职业老兵，开辟海缆事务敞开新篇章。企业成立于1994年，是国内电线电缆职业的龙头。公司在2021年凭借海风抢装潮进入海缆商场，2023年完成220KV大长度送出缆订单的打破，而且新投建福建平潭基地，加码布局海缆事务。股权方面，公司是一个家族企业，重视股权鼓励以绑定职工利益，一起高管也有屡次增持显示对公司未来开展的决心。财政方面，23Q1-Q3收入/归母净利润别离添加16%/31%，收入稳步添加，盈余才能也在继续修正。

　　海优势电春风已至，海缆职业充沛获益。各省规划的十四五海风装机方针超50GW，当时完成度不到一半，后两年有望迎来装机小顶峰。海缆职业具有抗通缩特点，将充沛获益于海风高景气。咱们估计未来几年跟着海风装机量的敏捷添加，以及风场规模化、深远海化等趋势的开展，海缆商场规模将会快速扩容。2022-2025年，海缆商场规模从51亿添加至224亿，3年CAGR为44%，单GW的用量也从10.0亿上升至14.0亿。

　　海缆事务加快布局，第二添加曲线亿，与平潭政府合资建造福建平潭海缆基地。福建海风资源优渥，平价以来项目推动活跃，存量项目储藏丰厚，而当地仅有太阳电缆在漳州东山有在建产能，竞赛格式较优。公司此番布局将在福建当地确立起属地化布局优势，有望充沛获益于当地海风项目建造带来的很多海缆需求。此外，上海大本营的平价项目有望连续发动，国管海域的深远海项目推动也适当活跃，公司作为本乡仅有的海缆厂商将首先获益。

　　陆缆根本盘安定，公司作为龙头获益于职业整合。电线电缆与国民经济开展严密相关，职业有万亿商场空间，其间电力电缆和电气配备用电缆商场需求最大，当时竞赛格式适当涣散，对标海外有很大的职业整合空间。公司是陆缆职业的龙头，在产品、品牌以及渠道上均有较深的沉淀，将充沛获益于职业的整合。跟着产能的稳步扩张，公司的陆缆事务在未来几年也有望保持稳健添加的态势。

　　盈余猜测与出资主张：咱们估计公司23-25年的归母净利润别离为5.6/7.9/9.8亿，对应EPS别离为1.34/1.88/2.35元/股，别离同比添加53%/41%/25%，3年CAGR为39%。考虑公司的海缆事务正处于从0-1阶段，跟着海优势电装机需求快速放量，可以奉献较大的盈余弹性。给予公司2024年15倍PE，对应方针价28.26元/股，初次掩盖，给予“买入”评级。

　　危险提示：公司新基地投产没有抵达预期危险；海优势电装机没有抵达预期危险；职业竞赛加重危险；原材料价格继续上涨危险。

　　证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，东方证券王天一研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为68.49%，其猜测2023年度归属净利润为盈余5.01亿，依据现价换算的猜测PE为15.54。

　　该股最近90天内共有3家组织给出评级，买入评级3家；曩昔90天内组织方针均价为24.49。

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