，铜电缆通常是由几根或几组导线（每组至少两根）围绕一根中心绞合而成，其形状类似绳索，同时外层覆盖高度绝缘层。

　　本公司面向山东济南、青岛、烟台、威海、潍坊、淄博、济宁、临沂、日照、泰安、东营、滨州、德州、莱芜、菏泽、聊城、枣庄地区上门回收各类已经没用老旧的电缆、废旧电线、电线电缆。

　　长期高价回收宝胜、鲁能泰山、远东、上上、熊猫、亨通光电、、南缆、普睿司曼、五彩-江南、远东、开开、红旗、新特、南鼎、奔达康、中天、太阳、昆仑、津成、鸽牌、胜牌、太平洋、宝丰顺通、粤道、通宝、长江、无锡长城、江苏泰祥、文章网牌、江苏大宇、浙江华泰、江苏亚飞、江西圣塔、上海起帆、兰州众邦、上海邮江、青岛红日、天津金山、昆山长江、无锡沪众、广州天虹、上海胜华、嘉兴多角等品牌国产及进口已经没用老旧的电缆、废旧电线、电线. 近年来铜价上涨分为四个阶段，铜板块处于第三轮上涨期

　　疫情影响下3月下旬跌至5年低位，而后12月突破7年高位，过程充足表现其价格中商品及金融双属性的特点，既商品属性对应铜的供给需求基本面，而金融属性反映通胀预期和定价货币美元的强弱。我们将2020年初至今拆分为四个阶段，铜板块跟随铜价出现三轮明显上涨。

　　1）阶段：疫情和恐慌下长期资金市场巨振（1月中-3月底）。金融市场陷入恐慌性抛售，铜价在商品和金融属性“双击”下，3月底价格跌至5年低点的4630美元/吨。2）第二阶段：基本面驱动和宏观导向的经济复苏（4月-6月底）。随着国内新冠疫情基本得到控制，辅之以大规模的政策刺激，铜价格快速反弹至6039美元/吨，社会仓库存储的总量从3月86.7万吨的年内高位降至6月底的37.1万吨。6月底，铜权益跟随大周期经历轮显著上涨（6月30日至7月9日，涨幅达28.68%）。3）第三阶段：出口增强及弱美元推动（7月-10月中）。主要矿山罢工对供给预期造成负面影响，需求方面，海外需求复苏，出口订单增加明显。美国大选带来不确定性，新一轮经济救助计划谈判暂停；欧元走强带来了美元指数的加速下跌，在弱美元推动下，铜价震荡小幅上行至6713美元/吨。4）第四阶段：疫情好转和通胀预期提升（11月-至今）。疫苗面世预期和美国大选落定，美国1.9亿美元的新一轮经济新计划基本落地。宏观因素中，10年期美债盈亏平衡率代表的通胀预期从11月初的1.7%攀升至年底的1.98%；美元指数从11月的94跌至2021年2月份的89.9，LME铜价达8000美金/吨，11月铜板块出现第二轮显著上涨（11月2日至12月2日，涨幅达13.32%）。1月5日OPEC新一年的减产协议中，沙特阿拉伯将在2月和3月自愿大量减产；美国因30年来最寒冷的天气导致石油产量下降了近三分之一，原油价格因此迅速飙升，冲破60美元/桶整数关口，布伦特原油盘中一度触及65美元/桶，推动铜价攀升至9100美元/吨水平，原油与铜现出了非常强的同步性。2021年2月，铜板块出现第三轮显著上涨（2021年2月8日2月23日，涨幅达12.89%）

　　从权益端观测，2020年全年铜板块跑赢大盘28%。其中，有明显产量增长预期的紫金矿业、西部矿业、洛阳钼业取得显著超额收益，量增不明显的江西铜业、云南铜业、铜陵有色跑输。紫金矿业经过2015年-2019年的资源收购和矿山建设，2020年处于厚积薄发的节点，全年大幅跑赢大盘85%。2021年以来铜板块保持强势，跑赢大盘34%，其中五矿资源、江西铜业、铜陵有色强势补涨，但紫金矿业及西部矿业涨幅跑输铜板块，反映出市场对龙头公司阶段性高估值的消化。

　　铜矿资源主要集中于智利、秘鲁等几个国家，开采、冶炼产能相对集中。根据USGS数据，2019年智利、秘鲁矿山铜储量分别为20000万吨、8700万吨，产量分别为560万吨、240万吨，分别处于一、二位，储量共占的33%，产量共占39%。2019年矿山铜储量为2600万吨，占比为3%，产量为160万吨，占比8%。

　　根据ICSG数据，2020年矿产铜总产量达 2066万吨，可统计的28家主要矿产铜公司占比达72.6%，产能较为集中。未来两年铜矿新增及扩产增量大多数来源于必和必拓、自由港、紫金矿业和西部矿业等。其中，随着紫金矿业卡库拉-卡莫阿铜矿、Timok铜矿以及驱龙铜矿的相继投产，其矿产铜产量有望从2019年的37万吨增至2022年的80万吨左右，西部矿业的玉龙铜矿投产后，其矿产铜产量有望从2019年4.9的万吨增至2022年的18万吨。

　　我们整理2021/2022年主要铜矿新增产量预计164.3/126.9万吨，新增产能较大，但同时，我们需提示注意铜矿历干扰率也较高，根据woodmac，2004-2020平均干扰率约为5.4%。结合当前的宏观环境，我们大家都认为2021年干扰因素主要包含以下几点：

　　1）2021年新增产量地区多分布于拉美、非洲等地区，我们测算这两个地区2021年产量增量占比分别为52%和17%，即便发达国家慢慢的开始疫苗接种，今年疫苗或仍将无法完全覆盖发展家。近期南非病毒变异，未来拉美、非洲等地疫情控制或仍存在风险。即便疫情影响逐渐消退，各大项目建成投产到满产生产仍需一个产能爬坡的过程。

　　结合未来两年主要矿山的新增产量及干扰因素，预测2021-2022年矿产铜厂商的总产量为2164/2239万吨，同比增长4.7%、3.5%。

　　预测2021-2022年精炼铜总产量分别为2541、2630万吨。（1）根据ICSG原生精炼铜产量在矿产铜产量中的占比约为97.5%，假设2021-2022年依旧延续此占比，同时依照我们对未来两年矿产铜总产量的预测数据，得到2021-2022年原生精炼铜的预测产量分别为2109/2183万吨。（2）假设原生精炼铜占精炼铜总产量的83%，因此我们预测 2021-2022年精炼铜的产量分别为2541、2630万吨。

　　由以上分析看出，2020年受新冠疫情对于在建铜矿产能释放起到作用，规划产能有望在2021年集中投放，伴随着2021年疫情控制下的海外经济复苏，预计2021-2022年矿产铜及精炼铜产量将恢复增长，2021年铜矿产能增速为阶段性高点。

　　2021年度内的主要矿山2021年新增产量或大多分布在于下半年,新增产量中上半年：下半年=3:7。2021年的新建矿山投产与旧矿山技改扩产项目合计新增约59.9万吨矿产铜产量，但智利国家铜业公司及必和必拓由于矿山老化、矿石品位下降等原因降低了其预测产量，因此2021年的矿产铜总产量相比于2020年预计增加42.2万吨。根据新建矿山投产进度测算，2021年上半年矿产铜产量增量约为20.1万吨，下半年矿产铜产量增量约为39.8万吨，新增产量中上半年：下半年= 3:7，新增产量主要集中于2021年下半年。

　　供给端的扰动因素中废铜进口变动趋势影响有限。2020年10年19日，国家宣布符合规格的再生铜材料可自由进口，但公告对于废铜进口的含量进行了严格的限制。再生紫铜的铜含量不低于94%，再生黄铜的黄铜含量不能低于95%。因此，虽然废铜某些特定的程度实现可自由进口，但是进口标准相应提升，我们预计未来废铜进口总量仍然较为有限。

　　南美供应端的扰动将至少影响到国内3月甚至4月的原料供应对进口铜流入有所，这导致显性库存依旧维持在历史低位。2月19日上海铜库存较一月末低位增长47.67%，上期所阴极铜库存上升较多，主要由于价格快速上升，下游加工厂在终端畏高情绪严重难以提供大量订单的情况下，开工率明显没有到达预期，并且在铜价涨幅如此之快的情况下，不愿大量采购原料，导致上周现货市场一度出现贴水250元/吨行情。下游的持续疲软可能会使市场累库超预期表现，一旦社会库存累库超预期便会给予铜价一定负反馈，近期国内上期所铜显性库存延续了上周的快速上涨的趋势，但铜库存整体仍处低库存水平。

　　站在当前这个时点上，我们大家都认为铜价已确定进入一个新的上行周期，后续将延续两大重要的因素助推：1）需求端驱动的电解铜供应短缺格局；2）弱美元（以美元计价）和通胀上行压力下，铜货币属性对价格的推升。因近期的期铜价格调整，市场对后续铜价及铜板块的走势也产生了分歧，但我们大家都认为铜价及铜板块有望震荡企稳后再次上行。

　　2月底LME铜价从9617美金/吨的高点调整到8994美金/吨，跌破9000美元/吨，对于近期的调整，我们大家都认为首先因为美元升值驱动美元回流，导致新兴市场受资本流出；同时因美债收益率的上升，市场预期大宗商品涨价背景下通胀预期升温，输入性通胀压力使得市场预期货币政策会加速转向，但是从目前美欧货币政策的表态看，美元流动性继续泛滥，这使得铜的金融属性暂时没有大幅度降温。

　　根据Fed的模型，将名义利率（美国10年期国债利率）拆解为真实利率、预期通胀和通胀风险溢价的和，因2021年1月真实利率降为负值，美债收益率近期的收敛，反映出通胀预期一直上升。通胀预期与铜价高度相关，预计通胀预期提升最快的阶段在2021年3月，预期上修或将持续，一旦通胀预期继续升温，铜价的驱动力也会非常再次增强。

　　从与铜价关联的先行指标观测，PMI新订单与铜指数存一定相关性，在2007年5月、2010年1月、2017年10月发生过三次PMI新订单高点，PMI新订单高点铜铝价格7-13个月。和PMI新订单相关性较强，最近一波的高点均出现在2020年11月，并在2021年1月、2月出现连续2个月的环比回落。从与PMI新订单的历史相关性，铜价格高点或将在2021年下半年。

　　从最近15年以来的M1和M2增速差与铜价格之间有一定的相关性；M1与M2增速差解释力强于五大经济体（美、日、欧、中、英）的合值；（3）M1与M2增速差在下降过程中经过0附近时，往往是金属价格高点，这在2010年底、2018年初体现得明显。M1与M2增速差在2021年2月达到5.3%，是自2018年2月以来的值，目前仍处于上升通道中，从这个方面而言，也对铜价格构成利多。

　　综合流动性、供需基本面、库存等各方面因素，我们大家都认为近期铜价阶段性调整后仍将上行。

　　ü 流动性：海外方面，众议院通过美国1.9万亿刺激法案通过，美联储现阶段表态不会主动收缩流动；国内方面，在海外持续通胀背景下，国内预计将持续“紧信用，稳货币”的政策。

　　预计3月将铜价整体将呈现先抑后扬的走势。近期四大期货发出风险警示函，要求经纪公司提高保证金及涨跌幅幅度，并加强投资者教育，主要是针对春节后铜价在投机资金的追捧下涨幅过快，近期铜价下跌短期内对过热的投机性行情有所降温，有利于挤出市场泡沫，铜价在高位的修正整理也将逐渐使下游买兴回归，有利于促进铜价良性慢涨。整体看来，在基本面和宏观面共振下，预计三月铜价将呈现先抑后扬的走势，带动整个产业链回归良性发展。根据预期通胀变化趋势及二季度铜价对需求端的传导情况，分为悲观、中性、乐观三种情形，预计2021年LME铜均价在悲观预期下为7000美元/吨、9000美元/吨，在乐观预期下为10000美元/吨。

　　随着铜价的上涨及高位持续的特点，对于铜产业链中掌握优质矿端资源的企业最为利好，同时对于本身就具有成长性的有突出贡献的公司，有望更长时间享受到高价带来的利润增厚及业绩弹性。

　　经济复苏没有到达预期，铜需求端没有到达预期；美联储货币政策变化，及流动性大幅收紧。

　　纽约商品期货(Comex)5月交割的铜价一度下跌2.46% ，期货价格触及每磅3.992美元的低点(合每吨8,782美元)。

　　伦敦股市方面，主要矿业公司股票价格下跌，必和必拓股价下跌2.4% ，力拓股价下跌3.6% ，嘉能可股价下跌2.44% ，安托法加斯塔股价下跌1.25% 。

　　周六，美国参议院通过了新冠肺炎救助计划，这是该法案的一个重要里程碑，预计将促进该国的复苏，但的需求量开始上涨仍然不大。

　　路透社(Reuters)专栏作家克莱德?拉塞尔(Clyde Russell)表示: “大宗商品正在进入一个新的超级周期，这种观点的支持者们向我们发出了警告: 今年头两个月，的原油、铁矿石、铜和煤炭进口量看上去不太乐观。”。

　　2021年前两个月，未锻造铜进口量为884,009吨，较2020年同期增长4.65% 。

　　电缆回收厂家众所周知，铝合金电缆的连接应用技术应该与铜电缆、铝电缆的连接应用技术相类似。即铜电缆用铜鼻子连接、铝电缆用铜铝过渡端子连接、铝合金电缆用与该铝合金电缆性能一致的铝合金铜连接端子连接，这样才是正确的电缆连接解决方案。这是很容易理解、很浅显的技术道理，相信业内企业和工程设计人员、用户一想就会明白

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